美國商學院頂尖教授，教你選好股票SOP！
選好股票的關鍵，要先找到公司真正的價值
《如何評價一支股票》這本書
別再看新聞和研究報告了！
成功投資的關鍵，是有獨立判斷的能力！
第一步，就是要先了解企業價值的來源
找到被低估的價值股！
出處如下點擊觀看吧。
http://www.cmoney.tw/learn/course/investmentbooks2/topic/1733
有 2種方法，能找到企業真實價值
方法1. 內在價值評價法：
公司的價值，就是未來能創造多少現金流
未來現金流越多、越穩定，公司價值越高
假設：
A公司連續 10年，每年能創造 10萬美元的現金
B公司連續 10年，每年現金流則是在20,000-90,000間波動
相較之下
A公司當然比較好，
B公司現金流小，波動又大，價值相對自然低
用內在價值評估法，最全面的評估企業價值
它反映企業透過營業活動，能夠創造多少的現金流
現金流高及相對穩定的公司，自然比低現金流又不穩定的公司價值高
（圖片來源：網路）
2. 相對價值評價法：
公司的價值，會和類似的公司很接近
找條件相似的公司，比較它們的差別
例如：
買房子時，大多數人可能會詢問周遭的住戶：房子的價格如何啊...
以免自己花大錢買到差不多甚至一樣的房子
在企業評價時也運用類似的手法
藉由檢視個股目前的價格跟相似條件公司的股價比起來是高還是低
來做為買賣的依據
（類似條件可能包含：企業的規模、預期成長率、風險....等）
例如：
相似條件的企業，大多有相近的本益比
當其中一家本益比較低，有可能是他被市場低估了
假如公司A的本益比是10，跟他條件相仿的其他公司的本益比都落在12-15區間
公司A看起來便是值得購入的標的
（圖片來源：網路）
無論是使用內在評價法，或是相對評價法
其實都有共同需要注意的關鍵點
而這也是作者反覆提到的
企業評價需要注意的三件事
評估企業價值要注意三件事：現金流、風險、成長率
1. 企業的價值取決於未來可創造的自由現金流
「自由現金流」是代表企業可以「自由運用」的現金流量
也就是不影響日常營運下可自由運用的現金餘額
從營業活動創造的現金流，
扣掉維持現有營運所需要的支出
再扣掉稅金之後所剩的餘額
這個餘額可以用來償還負債，也可以發放股利給股東
也就是說 自由現金流是企業
「不影響日常營運下可自由運用的現金餘額」
也是 企業使用「既有資產所創造的價值」
（圖片來源：網路）
2. 評價高風險公司時，估價要盡可能保守
股票市場中充斥著各種不同類型的公司
有的波動小，有的波動大
因此投資者投資時需要承擔的風險也不一
折現率的高低取決於投資者對預期報酬的期待
而預期報酬又跟所需承擔的風險密切相關
對於營收快速成長但仍屬於還本期的公司
通常因為需要承擔的風險仍偏高
會設定較高的折現率
例如:公司A剛上市兩年，資金成本(折現率)為12%
但隨著其漸漸穩定，8年後預期折現率可能會降到8%
反映其風險的降低
因此，在評估一家企業價值時，正確的估計折現率是相當重要的
（圖片來源：網路）
3. 影響成長率的兩大關鍵 - 經營效率提升、新的投資成長
投資人投資時一定是希望標的公司能越來越好
「成長率」就是最明顯的指標
有時參考歷史營收或是盈利的成長率其實不見得能適用未來
其實公司要成長就只有兩條路
提高經營效率、從事新投資
要小心營收成長，但 經營效率 卻衰退的公司
效率是否提升可以從公司控制成本及盈利能力來看
代表公司在營業費用的控制上不理想
不能單看其營收成長率便斷定是高成長公司
至於是否有新投資或其是否成長
可以從是否有新的資本支出
以及新投資業務的報酬率來檢視
也有新的業務且其報酬率也穩定成長
我們可以預估其未來幾年成長率會維持相當的水準
《如何評價一支股票》這本書，推薦給入門新手～
(圖片來源)
書中說明了許多評價時的注意事項
也讓我重新檢討自己在商學院學到的評價模型
把它修改得更貼近現實，
有興趣想要學會基本面分析的投資者
可以參考看看哦！
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